Pembina Pipeline Corporation объявила о своем финансовом прогнозе на 2025 год и представила обновленную информацию о бизнесе.

Основные моменты

Скорректированный прогноз по EBITDA на 2025 год с 4,2 млрд до 4,5 млрд долларов США, что по сравнению с прогнозом Pembina на 2024 год обусловлено положительным воздействием продолжающегося роста объемов в Западно-Канадском осадочном бассейне (WCSB), приобретением новых активов или вводом их в эксплуатацию, а также влиянием консолидации компании за весь год. активы Альянса и Aux Sable, частично компенсированные, главным образом, последствиями повторного заключения контракта на строительство трубопровода в Кочине и снижением маржи на сырье в маркетинговом бизнесе.

Программа капитальных вложений на 2025 год в размере 1,1 миллиарда долларов США отражает продолжающееся строительство ранее санкционированных проектов, расходы на развитие потенциальных будущих проектов в ответ на растущие объемы в канадской энергетической отрасли и поддержание капитала.

Pembina продолжает реализовывать свою стратегию в рамках полностью финансируемой модели и в соответствии со своими финансовыми ограничениями. В пределах прогнозируемого диапазона скорректированной EBITDA на 2025 год Pembina ожидает получения положительного свободного денежного потока, при этом все сценарии программы капитальных вложений на 2025 год будут полностью профинансированы за счет денежных потоков от операционной деятельности за вычетом дивидендов. Кроме того, Компания прогнозирует, что на конец года пропорциональное соотношение консолидированного долга к скорректированной EBITDA составит от 3,4 до 3,7 раза.

Мистер Алистер Коуэн был назначен членом совета директоров с 3 декабря 2024 года.

Обновление бизнеса

Pembina ожидает рекордного финансового года в 2024 году, что отражает положительное влияние недавних приобретений, растущие объемы в WCSB и значительный вклад маркетингового бизнеса. Как и ожидалось, объемы в секторе обычных трубопроводов выросли в четвертом квартале по сравнению с первыми тремя кварталами года.

В 2024 году Компания значительно продвинула свою стратегию за счет полной консолидации Alliance Pipeline и Aux Sable (сделка Alliance/Aux Sable), а также принятия положительного окончательного инвестиционного решения по проекту Cedar LNG. Эти два достижения подчеркивают нацеленность Pembina на укрепление существующей франшизы, расширение доступа к устойчивым рынкам конечного потребления и доступ к мировым рыночным ценам на канадскую энергетическую продукцию. Кроме того, Pembina Gas Infrastructure (PGI) объявила о сделках с Veren Inc. и Whitecap Resources Inc., создающих привлекательные экономические возможности, которые, как ожидается, повысят эффективность использования активов, увеличат будущие объемы и принесут пользу всей производственно-сбытовой цепочке Pembina. Благодаря этим двум сделкам мы реализуем видение, изложенное при создании PGI в 2022 году.

Другие достижения за прошедший год включают завершение строительства VIII фазы Peace Pipeline стоимостью 430 миллионов долларов США и расширение NEBC MPS стоимостью 90 миллионов долларов США в срок и в рамках бюджета; выделение 210 миллионов долларов США (нетто для Пембины) на новые проекты, включая расширение Wapiti и когенерационную установку K3; и заключение долгосрочных соглашений с Dow Chemical Canada на поставку до 50 000 баррелей этана в сутки для их проекта Path2Zero (соглашение о поставках Dow).

Благодаря своей обширной базе активов и интегрированной цепочке создания стоимости, Pembina может предоставлять полный набор транспортных и промежуточных услуг по различным видам углеводородов – природному газу, сырой нефти, конденсату и ШФЛУ. Это дает компании уникальную возможность воспользоваться надежными многолетними перспективами роста WCSB, обусловленными трансформационными изменениями, которые включают недавнее завершение расширения трубопровода Trans Mountain, новые мощности по экспорту сжиженного природного газа (СПГ) и ШФЛУ на Западном побережье, а также развитие новых нефтехимических мощностей, создающих значительный спрос на этан и пропан. Растущее производство и спрос на услуги в WCSB продолжают предоставлять возможности для увеличения загрузки существующих активов и реализации возможностей расширения.

Поскольку внимание переключается на 2025 год, Pembina сосредоточена на нескольких ключевых приоритетах, включая:

Безопасные, надежные и экономичные операции.

Руководство проектами по строительству воздушных судов, включая расширение RFS IV, расширение Wapiti и когенерационную установку K3, для обеспечения безопасного, своевременного и в рамках бюджета исполнения.

Продвижение проекта Cedar LNG, включая завершение детального проектирования с последующим началом строительства плавучего судна для сжиженного газа в середине 2025 года. Кроме того, Pembina продолжит начатый процесс передачи своих полномочий в проекте третьей стороне. Это единственная мощность, доступная в настоящее время для заключения контрактов в рамках санкционированного проекта по сжижению природного газа на западном побережье, и поэтому существует широкий интерес к этой мощности со стороны многочисленных контрагентов.

Завершаем оценку имеющихся вариантов выполнения обязательств Pembina по соглашению о поставках Dow. Pembina стремится выполнить свои обязательства максимально эффективным с точки зрения капиталовложений способом и оценивает портфель возможностей, включая добавление башни деэтанизатора на RFS III в комплексе Redwater.

Разработка дополнительных расширений для поддержки растущего спроса на услуги по традиционным трубопроводам Пембины. В частности, Pembina продолжает продвигать расширение для поддержки роста объемов в северо-восточной части Британской Колумбии (NEBC), включая проект от Тейлора до Гордондейла (расширение системы Pouce Coupe), который находится на этапе оценки процесса регулирования Канадским энергетическим регулятором (CER). Кроме того, Пембина проводит опытно-конструкторские работы по дополнительному расширению системы трубопроводов мира. Текущая общая пропускная способность Peace Pipeline и Northern Pipeline systems составляет приблизительно 1,1 млн баррелей в сутки, и у Pembina есть возможность добавить примерно 200 000 баррелей в сутки дополнительной мощности к своим трубопроводам для доставки на рынок от Фокс-Крик до Намао за счет относительно недорогостоящего добавления насосных станций на этих магистралях (от Фокс-Крик до Намао). -Расширение трубопровода мира в Намао), в результате чего общая пропускная способность этих систем достигнет 1,3 миллиона баррелей в сутки.

Полное сокращение оставшихся свободных мощностей трубопровода Nipisi для обслуживания растущих объемов из района Клируотер. Пересмотр платы за проезд по CER трубопровода Альянса CER инициировал пересмотр платы за проезд по Alliance Pipeline, которая ранее была одобрена CER. Таким образом, CER обязал Alliance Pipeline представить на утверждение подробную заявку на взимание платы за проезд, обосновывающую, почему действующая методология взимания платы за проезд остается соответствующей Канадскому закону о регулировании энергетики, или заявку на новую методологию взимания платы за проезд. Аналогичным образом, CER распорядился, чтобы текущие сборы за проезд считались временными до разрешения вышеуказанного вопроса.

Сборы Alliance Pipeline за проезд по канадскому сегменту трубопровода утверждены CER, в то время как сборы Alliance Pipeline за проезд по американскому сегменту утверждены Федеральной комиссией по регулированию энергетики. Сборы за долгосрочное обслуживание Alliance Pipeline в Канаде остаются на прежнем уровне с тех пор, как они были одобрены CER в 2015 году, в то время как сборы за полный путь до Чикаго снизились примерно на 15%. Для сравнения, плата за проезд по альтернативным системам увеличилась примерно на 30%. Аналогичным образом, Alliance Pipeline работает с лучшим в отрасли показателем надежности. Кроме того, Alliance Pipeline остается коммерческой моделью, подверженной риску, где доходность и возмещение затрат напрямую зависят от потребительского спроса на ее услуги и способности Alliance Pipeline эффективно предоставлять такие услуги. В отличие от этого, конкурентные альтернативы и большинство регулируемых CER трубопроводов природного газа группы 1 не подвержены существенному риску увеличения объема или возмещения затрат.

Alliance Pipeline сотрудничает со своими заинтересованными сторонами в процессе проверки CER и будет по-прежнему сосредоточена на обеспечении высочайших стандартов обслуживания, которых ожидают клиенты. В течение 2025 года Pembina будет оперативно работать с грузоотправителями в направлении достижения согласованного решения в соответствии со всеми указаниями CER. Примерно 60% скорректированного показателя EBITDA от Alliance Pipeline генерируется за счет канадской части трубопровода. Скорректированный прогноз Pembina по EBITDA на 2025 год, обсуждаемый ниже, предполагает, что существующий сбор действует в течение всего года.

Назначение в Совет директоров Pembina рада сообщить, что г-н Алистер Коуэн был назначен в совет директоров с 3 декабря 2024 г. Г-н Коуэн имеет более чем 20-летний опыт работы в энергетической отрасли и значительный опыт работы на уровне финансового руководителя в различных публичных компаниях. В 2023 году он был исполнительным советником Suncor Energy Inc. (Suncor) и ранее был финансовым директором Suncor с 2014 по 2023 год, где он курировал финансовые операции, бухгалтерский учет, отношения с инвесторами, казначейство, налогообложение, внутренний аудит и управление корпоративными рисками. До прихода в Suncor Алистер был финансовым директором Husky Energy Inc. с 2008 по 2014 год. До этого он был исполнительным вице-президентом, финансовым директором и главным специалистом по соблюдению нормативных требований в Управлении гидроэнергетики Британской Колумбии. Мистер Коуэн является неисполнительным директором Chemours Company и Smiths Group PLC. Он получил степень бакалавра искусств в области бухгалтерского учета и финансов в Университете Хериот-Уотт и является членом Института дипломированных бухгалтеров Шотландии.

Мистер Коуэн также был назначен членом комитета по аудиту. «Совет директоров рад приветствовать Алистера, и мы с нетерпением ждем возможности поработать с ним. Алистер — опытный финансовый директор с большим опытом работы в канадской энергетике. Мы уверены, что его вклад принесет пользу, поскольку мы работаем вместе, чтобы обеспечить дальнейший успех Pembina в период трансформационного роста канадской нефтегазовой отрасли», — сказал Генри Сайкс, председатель правления. Руководство на 2025 год Pembina ожидает, что скорректированный показатель EBITDA к 2025 году составит от 4,2 млрд до 4,5 млрд долларов США.. Относительно средней точки прогнозируемого диапазона скорректированной EBITDA Pembina на 2024 год основными факторами, определяющими прогноз скорректированной EBITDA на 2025 год, являются:

Более высокие объемы по контрактам и с перерывами, а также более высокие сборы за проезд по обычным трубопроводам Pembina (приблизительно 80 миллионов долларов США), что отражает возросшую активность производителей по всему WCSB и меньшее количество отключений Pembina и сторонних компаний по сравнению с предыдущим годом. Прогнозируемый рост физического объема в традиционных системах Pembina соответствует среднезначимому росту объема, ожидаемому в WCSB, при этом рост объема выручки отражает растущее выполнение некоторыми клиентами своих договорных обязательств по принципу «бери или плати».

Влияние на весь год увеличения доли владения Alliance Pipeline после сделки Alliance/Aux Sable в 2024 году (приблизительно 70 миллионов долларов США).

Более высокий вклад от газоперерабатывающих активов (приблизительно 50 миллионов долларов США), в первую очередь у PGI, обусловлен увеличением объемов и последствиями ранее объявленных сделок с Veren Inc. и Whitecap Resources Inc.

Меньший вклад от трубопровода Кочин (приблизительно 40 миллионов долларов США) обусловлен влиянием на весь год более низких контрактных пошлин, которые вступили в силу в третьем квартале 2024 года, что частично компенсируется увеличением объемов с перерывами и снижением расходов на обеспечение целостности.

Меньший вклад от различных активов в нефтеносных песках (приблизительно 10 миллионов долларов США) обусловлен, главным образом, продажей южного железнодорожного терминала Эдмонтона, которая произошла в 2024 году, более низкими контрактными ставками на другом терминальном активе и единовременными расходами, которые произошли в 2024 году, что частично компенсируется более высоким вкладом от трубопровода Ниписи.

Меньший вклад маркетингового бизнеса (приблизительно 125 миллионов долларов США) из-за снижения цен на ШФЛУ и более высоких цен на природный газ, более узкой маржи и ограниченных возможностей смешивания при сбыте сырой нефти, а также более низкой реализованной прибыли от производных финансовых инструментов, связанных с сырьевыми товарами, что частично компенсируется более высокой долей владения Aux Sable после объединения с Aux Alliance/Aux Сделка с Sable в 2024 году и синергетический эффект, связанный с консолидацией собственности на Aux Sable.

Pembina застраховала примерно 32% своего риска по спреду по ГРП на 2025 год. На 2025 год средневзвешенная цена хеджирования спреда ГРП Pembina, без учета затрат на транспортировку и переработку, составляет приблизительно 36 долларов США за баррель, что сопоставимо с преобладающей форвардной ценой на 2025 год на конец ноября 2024 года, составляющей приблизительно 37 долларов США за баррель.

Средняя точка скорректированного прогнозного диапазона EBITDA на 2025 год включает прогнозируемый вклад сегмента маркетинга и новых предприятий в размере 550 миллионов долларов США. Без учета вклада сегмента маркетинга и новых предприятий средняя точка прогнозного диапазона на 2025 год отражает увеличение скорректированной EBITDA на основе комиссионных примерно на 5,5% по сравнению с прогнозом на 2024 год.

Кроме того, Pembina по-прежнему находится на пути к достижению совокупного ежегодного роста EBITDA на акцию, скорректированного с учетом комиссионных, на четыре-шесть% в период с 2023 по 2026 год.

Нижняя и верхняя границы ориентировочного диапазона определены главным образом в зависимости от (1) цен на сырьевые товары и результирующего вклада маркетингового бизнеса; (2) прерываемые объемы в ключевых системах; и (3) обменный курс доллара США к канадскому доллару.