Американские публичные нефтегазовые компании столкнулись с парадоксальной ситуацией: несмотря на общий рост процентных ставок в экономике США, их расходы на обслуживание долга за последнее десятилетие снизились. К такому выводу пришли аналитики, изучив финансовую отчетность 26 компаний. Высокие цены на нефть, повышение эффективности бурения и новая финансовая стратегия позволили предприятиям сократить долговую нагрузку.

Согласно опубликованным данным, в 2024 году процентные расходы в пересчете на баррель нефтяного эквивалента (б.н.э.) составили около 1,50 доллара, или примерно 6% от всех производственных затрат. В реальном выражении и как доля в себестоимости добычи этот показатель оказался ниже, чем до пандемии, хотя общие процентные ставки в стране сейчас значительно выше. Это выглядит нелогичным на фоне действий Федеральной резервной системы США, которая для борьбы с инфляцией подняла ключевую ставку до уровней выше 5%.

Процентные платежи обычно составляют небольшую часть операционных расходов, связанных с трудом, материалами и логистикой. Однако их доля может резко возрастать в неблагоприятных макроэкономических условиях. Например, при обвале цен на нефть выручка падает, а фиксированные платежи по кредитам остаются, и тогда затраты на обслуживание долга могут достигать 15% и более от производственных издержек.

Снижение долговой нагрузки у нефтяников объясняется тремя ключевыми факторами. Во-первых, рост цен на сырую нефть после пандемии обеспечил компаниям значительный приток выручки. Это позволило не только финансировать капитальные затраты из собственных средств, но и досрочно погашать долги. Кроме того, высокая стоимость доказанных запасов снижает риски для кредиторов, что позволяет компаниям получать займы на более выгодных условиях.

Во-вторых, отрасль добилась значительного прогресса в повышении эффективности и сокращении издержек. Оптимизация производственных процессов увеличила прибыльность, что напрямую отразилось на кредитоспособности компаний и стоимости заимствований. В-третьих, изменилась сама инвестиционная стратегия. Вместо погони за ростом объемов добычи компании теперь делают ставку на «капитальную дисциплину», выбирая меньшее количество, но более рентабельных проектов. Такой подход снижает потребность во внешнем финансировании и, соответственно, в новых кредитах.